根植资源地

华安证券(600909)股份有限公司许勇其,王亚琪,李煦阳最近对腾远钴业进行研究并发布了研究陈述《技术优势明显，一体化布局打造钴盐龙头》，上市公司资讯本陈述对腾远钴业给出买入评级，当时股价为79.6元。

(相关资料图)

腾远钴业(301219)

要害观念：

钴盐细分龙头：根植资源地，上市公司资讯布局一体化

腾远钴业是钴盐职业的细分龙头。公司要害从事钴、铜产品的研制、出产与出售，为国内抢先的钴盐出产企业之一。公司实践操作人罗洁、谢福标和吴阳红算计持有公司37.87%的股份。2016年公司完结了股份制改造，同年建立刚果腾远，初步在刚果（金）进行铜钴版块的训练布局；2021年和2022年H1，获益于金属上行周期，公司盈余大幅提高。2022年Q1，俄乌战役推高动力金属价格，公司Q1净利润为4.57亿元，同比增速为54.39%；2022年Q2，因为国内遭到疫情影响，下流需求缺乏，铜钴价格有较暴跌幅，公司营收承压叠加本钱的滞后性使得公司营收以及净利润比较Q1环比有必定程度的下滑，终究2022年H1净利润为5.47亿元，同比增速为9.40%。

铜钴版块职业猜测：部分低点，上市公司资讯将来需求确认

铜钴版块阅历了2022年Q2的较暴跌幅之后，现在价格现已企稳，人们揣度将来铜钴价格将会保持安稳，公司扩产成功之后，成绩有望取得进一步增加。

钴：钴需求端，3C电子的需求在将来会有回落，但是三元动力电池的高增速会补偿这一缺口，人们估量2022年全球钴消费量为19.70万吨，同比增加12.99%，上市公司资讯2023年全球钴消费量为25.30万吨，同比增加28.44%。

2022年，跟着嘉能可Mutanda项目复产以及印尼镍钴项意图开释，估量全球钴出售市场进入供应相对过剩的局势，全年估量供应过剩1.25万吨，但是2023年跟着需求的进一步提高，钴出售市场估量从头进入紧平稳状况，钴价会因此而取得支撑。

铜：铜需求的要害增量在于电、风景装机以及新动力轿车，人们认为跟着新动力出售市场的再次景气以及电出资的加速，铜需求有望取得支撑。人们估量2022年和2023年的供应增量为129万吨和86万吨，需求增量为122.5万吨和116.7万吨，2022年铜供过于求，上市公司资讯剩下6.5万吨，但是2023年会从头躲藏30.7万吨的缺口。2023年铜出售市场的紧平稳状况估量仍会接连，铜价有望从头保持安稳。

铜钴版块：海内外协同发展，铜钴新增产能放量在即

公司事务掩盖国内及海外，共有两个出产基地，结构国内外协同产业链。海外刚果腾远的要害产品为电积铜与钴中心品，现在年产能为32,000吨电积铜及6,000金属吨钴中心品。公司争夺在2022年底完结电积铜40,000吨产能，钴中心品10,000金属吨产能，2023年刚果腾远三期建造完结之后，电积铜产能将会到达60,000吨。国内出产基地方面，要害产品为钴盐与部分电积铜。2021年产能为钴产品6,500金属吨及电积铜3,173吨，上市公司资讯二期产业园建成后可完结年产钴13,500吨、镍金属10,000吨、三元前驱体40,000吨、98%硫酸32万吨、液体二氧化硫6,600吨，公司力求于2022年第三季度完结二期扩产13,500金属吨钴盐意图，将来公司算计产能估量为年产20000吨钴盐。

出资定见

人们估量2022-2024年，公司别离完结营收57.10亿元、79.13亿元、95.54亿元，别离完结归母净利润10.51亿元、19.10亿元和22.53亿元，同比增加为-8.7%、88.1%和18.0%。2022年Q2，钴价遭受大幅下滑，影响公司成绩，但2023年公司扩产成功叠加铜钴价格保持稳健，公司盈余有望从头迎来快速增加。2022-2024年，公司对应该前市值的PE别离为17.38X、9.56X和8.10X，公司成绩有望在2023年得到开释，上市公司资讯现在铜钴价格尽管略有反弹，但仍处于低位。初次掩盖，赋予“买入”评级。

危险提示

公司扩产进展不及猜测危险，上市公司资讯美联储加息超猜测危险

该股最近90天内共有3家组织给出评级，买入评级2家，增持评级1家；曩昔90天内组织意图均价为142.5。依据近五年财报数据，证券之星估值猜测东西显现，腾远钴业（301219）职业界竞争力的护城河一般，盈余才能优异，营收成长性一般。财政健康。该股好公司目标3.5星，好价格目标3.5星，归纳目标3.5星。（目标仅供参考，目标规模：0~5星，最高5星）

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